Валютный курс в России повторяет тенденции трехлетней давности
Версия для печати
Обсудить на форуме
Экспортеры каждый месяц продают внутри страны валюту на 10 миллиардов долларов
Михаил Сергеев
Зав. отделом экономики "Независимой газеты"
Тэги: цб, рубль, валютный курс, доллар, спрос, иностранная валюта
Online-версия
цб, рубль, валютный курс, доллар, спрос, иностранная валюта Фото Reuters
С первых дней 2025 года российский рубль укрепился к доллару и юаню примерно на 30%. Чиновники Центробанка объясняют возникший с начала года тренд на укрепление национальной валюты спросом и предложением иностранной валюты. Но есть и другое объяснение: в руководстве страны могли отказаться от традиционной политики искусственного ослабления рубля, несмотря на устойчивое положительное сальдо внешней торговли, которое сохранялось на протяжении последних десятилетий.
С начала рыночных реформ в России суммарный экспорт товаров из страны устойчиво превышал импорт. С 2000 года ежегодный вывоз активов из страны превышал импорт в страну на 50%, а иногда и больше.
Стабильно высокое внешнеторговое валютное сальдо означает, что никаких объективных причин для ослабления российской валюты никогда не существовало. А имевшее место регулярное ослабление рубля происходило по административным решениям, которые объяснялись самыми разными обстоятельствами: неспособностью собирать налоги, необходимостью пополнения бюджета, эмиссией рублей в интересах скупки валюты на внутреннем рынке для крупных экспортеров и т.п. К тому же последствия дефолта 1998 года убедили наших чиновников в благотворности постоянной и управляемой девальвации рубля. Однако новые экономические условия, которые возникли после начала СВО, поменяли многие базовые представления. В частности, власти убедились в 2022 году, что укрепление рубля эффективно помогает сдерживать инфляцию в стране даже при быстром увеличении оборонных расходов. Вот и сегодня тренд укрепления рубля похож на тенденции весны 2022 года, когда американский доллар также стоил в РФ около 80 руб. и продолжал дешеветь. Однако в каждый момент времени текущий валютный курс формируется на основе спроса и предложения валюты. Однако у властей сохраняются рычаги влияния на спрос и предложение валюты.
"В апреле рубль продолжил укрепляться относительно доллара США и юаня. Основным фактором сохранения этого тренда по-прежнему остаются спрос и предложение на иностранную валюту на внутреннем рынке", - сообщил Центробанк в своем последнем обзоре рисков финансовых рынков.
В апреле 2025 года спрос на валюту со стороны клиентов на биржевом и внебиржевом рынках достиг минимума с момента прекращения части валютных торгов на Московской бирже, сообщил ЦБ. К концу месяца курс доллара США снизился до 81,56 руб., а китайского юаня - до 11,20 руб. При этом курс доллара США относительно рубля достигал минимального значения с июня 2023 года. А курс китайского юаня на минимуме с середины мая 2023 года.
Объем чистых продаж валюты со стороны крупнейших экспортеров незначительно снизился в апреле относительно предыдущего месяца. В апреле чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами составили 10 млрд долл., тогда как в марте они составили 10,2 млрд долл.
Население РФ продолжает закупать валюту, хотя и в сокращающихся объемах. Объем нетто-покупок валюты физическими лицами на биржевом и внебиржевом рынках оставался высоким, несколько снизившись относительно предыдущего месяца: в апреле он составил 68,5 млрд руб., в марте - 88,2 млрд руб., сообщил ЦБ.
Спрос на валюту на внутреннем рынке в 2025 году постепенно сокращается, что оказывает дополнительную поддержку рублю, считают чиновники ЦБ.
Несмотря на сохраняющуюся геополитическую неопределенность, волатильность рубля снизилась. Диапазон колебаний курсов основных иностранных валют относительно рубля продолжил сокращаться: по доллару США - с 10,2% в марте до 6,7% в апреле, по юаню - с 9,5 до 6% соответственно.
88-4-2-650.jpg
Чистые продажи иностранной валюты крупнейшими экспортерами (красные столбцы)
и среднемесячный официальный курс юаня к рублю (ломаная кривая и правая шкала).
Источник: Банк России
В апреле 2025 года западные агентства назвали российский рубль самой выгодной в мире валютой. Рубль в этом году показал самый сильный рост по отношению к доллару среди всех мировых валют, по этому показателю он обогнал даже золото. По некоторым подсчетам с начала года российский рубль на внебиржевом рынке укрепился к американскому доллару на 38%, тогда как золото - только на 23%. В августе 2023 года те же агентства называли российский рубль одной из худших валют в мире.
Ранее российский рубль также называли одной из худших валют в мире по показателям волатильности. "Волатильность рубля является не более чем инструментом сверхобогащения спекулянтов", - говорил академик РАН Сергей Глазьев. По его словам, при желании российские власти могли бы легко поддерживать стабильный курс рубля, поскольку рубль обеспечен значительными золотовалютными резервами и положительными результатами внешней торговли.
"Дополнительным признаком снижения спроса на валюту является недейственный канал валютного свопа с Банком России, что означает нормализацию спроса и предложения, по крайней мере по юаневой ликвидности", - замечает финансовый аналитик Павел Рябов (Telegram-канал Spydell_finance). Главными причинами сокращения спроса на валюту он называет отсечение от внешнего рынка капитала, отсутствие утечек капитала из-за инфраструктурных рисков и санкций, а также низкий импорт, изменение структуры расчетов и высокие ставки по рублевым низкорисковым финансовым инструментам.
Укреплению рубля продолжает способствовать дисбаланс спроса на иностранную валюту и ее предложения.
"Этот дисбаланс обусловлен жесткими денежно-кредитными условиями, вынуждающими экспортеров продавать больше валюты, а импортеров - меньше покупать, в том числе из-за ослабленной активности потребителей", - отмечает Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций". Давление на потребительскую активность оказывают высокие процентные ставки по кредитам и депозитам.